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专题：商场交游博弈特征显然 A股中期上行趋势不变
开始：中国基金报
世纪大爆仓主角或被判21年幽囚
近日，好意思国巡逻官暗示，被判有罪的Archegos老本搞定公司首创东谈主比尔·黄（Bill Hwang）因诓骗和商场主管应该被判处21年幽囚。这些当作导致其公司在2021年发生巨大崩盘，而他的量刑听证会将于下周举行。
检方在周五提交给好意思国地区法官阿尔文·赫勒斯坦的文献中暗示，现年60岁的比尔·黄应当被判长久幽囚，因为他主导了历史上最大畛域的证券诓骗案之一，酿成了数十亿好意思元的损失。赫勒斯坦法官将于11月20日对比尔·黄作出判决。
检方在提交文献中向法官暗示：“一个重判是必要的，以震慑一个屡犯且毫无悔意的诓骗者，并向那些最为骄气的投资者传递信号，他们的精深筹画将会靠近严厉的刑罚。”
比尔·黄于本年7月被判定糊弄了华尔街主要银行，促使它们匡助他将Archegos高度汇注的投资组合价值东谈主为举高至360亿好意思元，直至泡沫离散。Archegos的交游敌手方损背约100亿好意思元，此事件亦然瑞信集团随后倒闭的枢纽原因之一，瑞信最终被出售给竞争敌手瑞银。瑞银自后答允因瑞信与Archegos之间的交游而支付近4亿好意思元的罚金。
由于Archegos的倒闭，监管机构加强了对银行与基金客户交游的监管，好意思国证券交游委员会主席敕令表露更多信息。
比尔·黄所被定罪的每项罪名最高可判处20年幽囚。
审判文献揭示了Archegos家眷办公室的内幕。该公司通过掉期交游汇注投资于少数几家公司，尤其是ViacomCBS。政府指控称，这些操作是为了主管这些流动性较低的股票。该公司向银行宣称投资于苹果和亚马逊等大型科技公司，事实上并莫得。
Archegos前首席风险官Scott Becker和该公司前首席交游员William Tomita两东谈主齐作证称，他们向与Archegos勾搭的银行谎报了该公司在其他领域所抓股票类型、公司投资仓位高度汇注于几个大公司的情况以及平仓所需时辰。二东谈主暗示，他们的看法是淡化Archegos的风险，从而增强其假贷智商，进而简略下更大的赌注。
Tomita作证说，比尔·黄曾指导他主管股票价钱，比如在某天收市前的几分钟内鼎力交游。Archegos的很多交游齐摄取掉期步地，这么该公司就无谓在公开的申报文献中表露个股的抓仓总量。
曾与Archegos打交谈的银行高管作证说，他们被误导治服亚马逊、苹果和谷歌等股票是该公司最大抓仓股，不错赶紧出售以开释现款。
巡逻官出示的Archegos公司纪录涌现，该公司倒闭时最大的抓股是ViacomCBS和Discovery等流动性较差、风险相对较高的媒体公司，以及在好意思国上市的中概股。纪录涌现，2021年3月，Archegos在ViacomCBS的抓仓占老本比例至少是之前表露的两倍。
东谈主类史上单日最大损失
2021年3月底，多只好意思股中概股惨遭血洗，激励了商场鼎新。酿成这一系列大跌的原因是比尔·黄旗下的Archegos爆仓了。除热点中概股以外，两只北好意思传媒股票——ViacomCBS和探索频谈（Discovery）也演出访佛崩盘行情。
检方指出，Archegos通过购买股票掉期，在特定股票积贮了大批头寸，况兼止境遮掩。检方称其“哄骗孳生品的操作止境遮掩，商场上的任何参与者齐无法追想到单一买家，莫得东谈主简略发现Archegos同期在多个经纪商处下单”。
字据巡逻官的说法，通过银行借款和杠杆等金融时刻，2021年头，比尔·黄的个东谈主资产在一年内从15亿好意思元飙升至350亿好意思元，其公司的实质股票头寸也扩展到了1600亿好意思元，可与宇宙上一些最大的对冲基金相比好意思。
拜谒文献涌现，从2020年3月到2021年3月，比尔·黄为止的Archegos以保证金购买了数十亿好意思元的总陈诉掉期。这些基于证券的掉期允许投资者通过有限的资金来抓有公司证券的多量头寸。比尔·黄经常地进行相关掉期交游，看法是为了大幅举高公司股票的价钱，从而诱使其他投资者以高价购买这些股票。在比尔·黄的交游计谋下，Archegos的搞定畛域和盈利智商快速增长。
随后，Archegos因使用大批高杠杆的孳生品规避申报义务，遇到不利行情而爆仓，被动大批抛售抓仓中的多只股票。相关数据涌现，仅一天，比尔·黄筹画的基金回撤跳动100亿好意思元，约为其净资产的2/3，触发“东谈主类史上最大单日损失”。
与Archegos交游的投行们也损失惨重，摩根大通发布求教称，高盛、摩根士丹利、富国银行、瑞银、瑞信以及野村证券等六家涉事投行的损失总数达50亿~100亿好意思元。
公开辛勤涌现，比尔·黄出身于韩国牧师家庭，后赴好意思留学，曾就读于加州伯克利大学经济学专科；他于1996年加入商场着名的老虎基金，认真韩国商场职权投资。
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